Performance
Em janeiro, o resultado do Zarathustra foi de +3,41% (307% CDI). O book local de Equities Long Short foi o principal promotor de performance do período, com destaque para posições compradas em Materials e Consumo Discricionário, juntamente com o book direcional de Juros Locais, com posições aplicadas. O book Intraday, com estratégias de alta frequência, também contribuiu positivamente para o resultado do mês.
O principal detrator de performance foi o book direcional de commodities, que sofreu com a volatilidade nos preços das energéticas.
Contexto
Globalmente, o mês de janeiro foi marcado pela manutenção dos juros americanos em 3,5% a 3,75% pelo Fed, em linha com as expectativas do mercado. A entidade sinalizou pausa mais prolongada no ciclo de cortes, avaliando os dados antes de novos ajustes, em um ambiente de inflação resiliente e moderação gradual no mercado de trabalho. O book direcional de commodities foi o principal detrator de performance, com posições vendidas em energéticas.
No Brasil, o Copom manteve a Selic em 15% pela quinta vez consecutiva, mas sinalizou de forma mais clara o início do ciclo de cortes em março, caso a inflação se mantenha controlada. O IPCA de 2025 encerrou dentro do teto da meta, e os dados de atividade econômica sinalizaram moderação gradual, criando espaço para a redução dos prêmios de risco na curva a termo. A valorização do real frente ao dólar, que voltou a operar abaixo de R$ 5,20, reforçou o ambiente favorável para ativos de risco locais. Nesse contexto, o book direcional de juros locais foi promotor de performance, no fim do mês, com posições aplicadas, beneficiadas pela redução dos prêmios de risco após a sinalização mais clara do BC sobre o timing do afrouxamento monetário.
O book local de Equities Long Short manteve o momentum positivo de dezembro e foi, novamente, o principal promotor de performance do período. Como destaque, temos as posições compradas em Materials e Consumo Discricionário, que reagiram à expectativa de estímulos externos e maior otimismo local, respectivamente. As posições short Financials foram detratoras, impactadas por uma reprecificação do setor diante de dados de crédito e atividade mais fortes que o esperado, movimento que, embora tenha pressionado o resultado, foi neutralizado pela boa performance das posições vencedoras citadas.
Posicionamento
O fundo começa fevereiro aplicado em juros locais e globais, além de posições não direcionais long short na bolsa local. O fundo iniciou o mês com aumento do risco nos books Intraday e direcionais de commodities, este com posições relativas em agrícolas.
Atribuição de performance
